随着沪深股指的持续上涨，调整已经成为不可避免的风险。一是随着股指的持续上涨，多空双方的分歧必然进一步加大，争夺会更加激烈，股指高位震荡是必然的趋势。二是对于已经突破的5000点整数关将有一个整固的过程。回顾历史，沪深股指每次创出新高，突破一个整数点关口，都必然有一个调整整固的过程，只能经过调整的检验，才能够真正确定是否已经实现走正的突破。三是随着获利盘的增大，结利离场的现象将会增加，这也将成为调整的主要原因之一。四是对管理层可能再次出台新的更严厉的调控政策的担忧，动摇了投资者的信心。这都是股指高位高速的主要因素。

目前广大投资者最关心的是什么时候会调整？调整的幅度有多大？调整会不会成为牛熊分界线？

我认为，只要管理层再次出台新的调控政策，沪深股市的调整就将开始。

我们首先来回顾一下中国股市历史上的几次大跌。撇开1995年市场相对不成熟的那次大跌不说(1995年5月23日沪指下跌16.39％)，中国股市第一次大跌发生在1996年12月16日。当天，《人民日报》刊登了特约评论员文章：《正确认识当前股票市场》。这天恰逢星期一，沪市跳空低开105点，开盘在1005点，收于1000点，上证综指重挫9.91％、深证成指下挫10.08％；当天两市绝大部分股票都收在跌停板。次日，上证综指再度暴跌，跌幅为9.44％，深证成指跌幅则为9.99％。第二次大跌发生在2001年7月30日，沪深股市创下1999年7月以来最大的一次跌幅，这是中国股市上的又一次“黑色星期一”。 第三次大跌绵延数月：2004年4月7日，沪指在创出1783点的阶段性新高后，进入长达5个月的下跌周期，到9月13日跌至1259点，跌去29％。第四次大跌是今年的2月27日，中国股市出现“黑色星期二”。沪深股市放量暴跌，两市超过1300只股票下跌，跌停个股超过800只，占参加交易的全部1327只个股的六成五。其中，沪指暴跌268.81点，跌幅8.84％，一举下破2800点；深证成指下跌797点，跌幅超过9％。当日市场恐慌气氛愈演愈烈，抛盘不断，到收市时两市总成交量高达2007.56亿元，创出历史天量。第五次下跌始于 5月30日凌晨，财政部发布消息称自2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰；同日，公安部下令打击证券市场四类违法犯罪行为，其中包括骗贷炒股。当天股市大跌近7%，全天成交量首次历史性地突破4000亿元大关，总市值缩水过万亿。 6月4日，沪指一路下探，连续跌破4000、3900点、3800、3700点四个整数关口，最终沪指下跌339点，单日下跌点数创下历史最高纪录。两市跌幅超过9%的股票多达1000只，跌停个股超过800只。

这几次大跌有两个共同的特征：一是，前期都是股指涨幅高，获利盘大。如1996年4月1日到12月12日，上证综指涨幅达124％，深成指涨幅达346％，当时涨幅达5倍以上的股票超过百种；2001年上半年，中国证券市场则突破三年多的箱体顶部，创下历史新高；2006年大盘则是上涨了130％。二是，管理层都认为股市出现泡沫，应该挤出泡沫。1996年和2001年是管理层明确地要挤出股市泡沫的年头，当时管理层采取了针对性的政策措施，只不过采取的措施由纯粹的行政手段慢慢向市场化转变而已。2007年的大跌管理层虽然没有明确股市有泡沫，也没有采取严厉的挤泡沫措施，但释放出来的各种信息表明，管理层在担心股市出现泡沫，甚至可以说是默认股市有泡沫。

但本轮沪深股市上涨与过去的上涨的本质区别在于，本轮的沪深股市的上涨有业绩支撑，是有物资基础的上涨。首先是中国经济的持续上涨，为股市的上涨奠定了坚实的基础。其次是上市企业业绩的持续增长，又为股市的上涨提供了动力。三是本轮股市的上涨，已经经过了“2.28”、“5.30”、“6.4”等等多次下跌，这些下跌不仅清理了浮辞行筹，而且为再次上涨积累了力量，为再创历史新高奠定了基础。

综上所述，我认为，即将到来的调整，应该只是股指持续上涨过程中的一个正常调整，是对5000点整数关的一个整固过程，不会成为牛熊分界线。

股指高位运行，个股分化明显。特别是高位调整，必然会对个股产生较大影响，投资者要高度重视，避免造成太大的损失。